顺威塑料：空调业不景气“殃及池鱼”

本周，由于担心延长申报流程，IPO大戏进入高潮——共有16家公司过会。今天，主业为生产销售塑料空调风叶的广东顺威塑料冲刺深圳主板上市。由于顺威塑料主要客户集中在空调业，因此业绩与空调业景气度关联性很大。然而近来，由于受到家电下乡政策的逐步退出的影响，今年日子并不好过。

    客户集中度高 受制空调行业

    招股书显示，2008年、2009 年、2010年和2011年1-6月，塑料空调风叶的销售收入占顺威塑料营业收入比重分别为89.90%、83.49%、82.26%和78.28%。一旦空调行业出现较大波动，将会对公司业绩产生一定的影响。然而2012空调业的日子并不好过。数据显示，2011冷年结束后，空调行业的库存量大约在1600万台，而上一个冷年则只有700万台。家电下乡政策11年开始逐步退出，业内对空调市场预期趋于悲观。美的制冷集团相关负责人认为，2012年空调行业将“晴转阴””，空调厂商应该学会适应市场的低速增长。报告期内，顺威塑料对前五大客户的销售额分别占营业收入 66.39%、73.32%、74.40%和 77.12%。如此高集中度，一旦这些客户出现经营波动，其业绩必将受到重大影响。

    二十年资本腾挪 集体企业变外资

    招股书显示,顺威塑料成立以来，控股股东依次为海尾顺威厂、长源实业、顺威国际、祥得投资。现在顺威塑料的实际控制人黎东成、麦仁钊、杨国添、何曙华四人以海尾顺威厂为起步，通过与港企合作、设立长源实业变更中资方、注册香港公司接手威马资源股份等手段，实现了将挂靠集体企业变成为完全属于自己控制的中外合资企业。在2001年，当初的港资出资方完全撤资，1999年12月黎东成等四人在香港注册顺威国际取代了威马资源，至此，顺威精塑完成了有挂靠集体企业向中外合资企业的转变。